БИТКОИН

Новый вид денег

Нет, Биткойн не в пузыре


Подумать только о том, что такая праздничная концепция, вызывающая одновременно утонченность и детское удивление, может стать настолько дорогостоящей …

На прошлой неделе главный инвестиционный стратег Bank of America Securities Майкл Хартнетт сказал в записке, что биткойн выглядит «матерью всех пузырей».

Харнетт, кажется, использует силу и скорость роста цен на биткойны в качестве основы для своего диагноза, как будто это главная особенность финансового пузыря. Это не так.

Продолжая злоупотребление этим словом, в заметке, цитируемой на этой неделе в Bloomberg, фирма по управлению инвестициями Man Group заявила: «Каждый раз, когда лопается биткойн-пузырь, другой вырастает, чтобы заменить его … Эта частота делает рассказ о биткойнах несколько нетипичным по сравнению с большие пузыри прошлого ».

Это менее раздражает, поскольку Man Group признает, что биткойн «нетипичен», но также, похоже, считает, что биткойн — это пузырь. Это не.

Слова имеют значение

Чтобы понять почему, давайте откроем наши финансовые словари:

Investopedia: «Во время пузыря активы обычно торгуются по цене или в пределах диапазона цен, которые значительно превышают внутреннюю стоимость актива (цена не совпадает с фундаментальными показателями актива)».

Nasdaq: «Рыночный феномен, характеризующийся скачком цен на активы до уровней, значительно превышающих фундаментальную стоимость этого актива».

Википедия: «Ситуация, в которой цены на активы, кажется, основаны на неправдоподобных или противоречивых представлениях о будущем. Его также можно было бы описать как [an asset that trades] по цене или диапазону цен, которые значительно превышают внутреннюю стоимость актива «.

Вы видите общую нить? Актив находится в пузыре, когда рост его цены не связано с его внутренней или фундаментальной ценностью.

Какова внутренняя стоимость биткойна? Пока никто не знает. Мы смотрим на еще молодую технологию, которая развивается вместе со спросом на нее. Пока неясны будущие варианты использования технологии, равно как и ее место в финансовой экосистеме. А уникальные инвестиционные характеристики и незнакомые показатели биткойна делают невозможным применение традиционных методов оценки. У многих есть мнения относительно его фундаментальной ценности, но вам достаточно взглянуть на широкий диапазон, чтобы понять, что они основаны на неутвержденных теориях и непроверенной логике.

Таким образом, любой, кто говорит, что биткойн находится в «пузыре», делает суждение о его внутренней стоимости. Но они никогда (во всяком случае, я не видел) не делятся своими расчетами и даже не раскрывают число, о котором они думают.

Социальные концепции

Может быть, эти аналитики и комментаторы используют термин «пузырь» в социальном смысле?

Экономист Роберт Шиллер определяет спекулятивный пузырь как «социальную эпидемию, распространение которой опосредовано движением цен». Те из нас, кто проводит время в Twitter или YouTube, могут кивать в знак признания. Но Шиллер указывает на «эпидемию» (неудачная метафора в 2020–2021 годах), что подразумевает массовое участие. Какофония максималистов биткойнов и энтузиастов альткойнов далека от мейнстрима.

Соучредитель AQR Capital Management Клифф Эснесс понимает это. В статье 2014 года, написанной для Института CFA, он сказал: «Слово« пузырь », даже если вы не являетесь эффективным поклонником рынка (если да, то его никогда не следует произносить за пределами ванны), очень часто используют».

Помимо Судса, он продолжает добавлять: «Независимо от того, является ли конкретный случай пузырем, никогда не будет объективным; у нас всегда будут разногласия ex ante и даже ex post. Но чтобы иметь контент, термин пузырь должен указывать на цену. что никакой разумный результат в будущем не может оправдать. » (мой акцент)

Большинство профессиональных инвесторов, выделяющих биткойнам часть своих портфелей, делают это, чтобы застраховаться от сценария обесценивания валюты, который кажется все менее и менее необоснованным. Как вы оцениваете это?

Какова «фундаментальная ценность» товара, который не падает в цене вместе с базовой валютой, который не страдает от последствий слабой экономики и который не может быть использован для обеспечения прибыли избранным и влиятельным немногим? Какова «внутренняя ценность» технологии, которая также позволяет осуществлять проверяемый, неизменный и устойчивый к цензуре обмен информацией? Как назначить базовый уровень цены криптографическому токену, который воплощает в себе все это и может также использоваться в качестве платежной инновации, а также в качестве резервного средства сбережения, устойчивого к конфискации?

Для того чтобы биткойн оказался в пузыре, движение его цены не должно быть связано с его базовой стоимостью. Учитывая поразительное увеличение мирового предложения долларов во время стагнации спроса из-за широко распространенных спадов, вызванных пандемией, и вероятное появление инфляции, вызванной восстановлением, которую будет трудно контролировать, можно утверждать, что базовая стоимость биткойна как потенциальное возмещение последующего экономического хаоса быстро увеличивается. Можно утверждать, что динамика цен на биткойны догонять к его основной стоимости.

Антипузырьковый

Также можно утверждать, что биткойн — это средство против пузырей, что его цена растет из-за пузырей в других сферах экономики. Многие инвесторы покупают биткойны в ответ на то, что они считают огромным пузырем государственных облигаций, который, по их мнению, правительство попытается сдуть, напечатав деньги.

Что касается акций, то стремительные рыночные оценки технологических компаний в значительной степени зависят от низких процентных ставок, которые могут быстро вырасти, если лопнет пузырь облигаций. Это сделало бы «альтернативы», такие как биткойн, еще более привлекательными.

Чтобы ощутить антипузырьковый характер биткойна, попробуйте представить, какой была бы его «фундаментальная ценность», если бы у нас были центральные банки, которые не печатали деньги, правительства, которые вели сбалансированные счета и не боялись вообще MMT, финансовых репрессий или чего-либо вид народнических восстаний. В этом сценарии спрос и цена были бы намного ниже, чем сегодня.

Итак, прежде чем мы обвиним биткойн в том, что он находится в пузыре, прежде чем мы будем подразумевать, что его текущая цена никоим образом не отражает его потенциальную полезность в хаотическом и все более неопределенном мире, давайте спросим себя, куда, по нашему мнению, движутся движущие силы полезности биткойна.

Все это не означает, что цена биткойна не упадет — она ​​может, а если и упадет, то может упасть очень быстро. Вероятность этого остается за каждым инвестором.

Однако это означает, что нам нужно изучать не только недавние движения цен. Сильная доходность автоматически не заслуживает обозначения «пузырь». Пузыри связаны не с ценами — они связаны с соотношением цены и стоимости.

Ярлыки имеют значение, и то, что будет дальше, будет достаточно запутанным, если нет обвинительных слов, искажающих новые концепции.

Макротоки

Когда институциональные инвесторы хвалят текущую макросреду как «идеальную» для биткойнов, мы прислушиваемся. В конце концов, низкие ставки, падающий доллар и опасения по поводу инфляции заставляют инвесторов вкладывать низкодоходные деньги в более высокодоходные активы, такие как золото и биткойны.

Но вернутся ли эти инвесторы к чертежной доске, когда BTC упадет более чем на 20%, когда доходность 10-летних казначейских облигаций упадет до 1%? Я начинаю сомневаться в том, что макроэкономический рассказ о продолжающейся поддержке ФРС, подавляющей доходность и повышающей рыночные спекуляции, все еще актуален.

Как и ФРС, инвестиционные менеджеры больше заботятся о реальной доходности (скорректированной для устранения влияния инфляции), чем о номинальной доходности. Тот факт, что реальная доходность остается отрицательной, означает, что прогноз по инфляции невелик. ФРС продолжит смягчение денежно-кредитной политики до тех пор, пока не увидит значительного ускорения роста и инфляции, что поддерживает базовый вариант использования биткойна как спекулятивного актива.

А как насчет биткойнов как хеджирования от инфляции?

Некоторые могут сказать, что пока нет свидетельств разгула инфляции. Но участники рынка не согласятся, поскольку они опережают экономические данные. Мы видим это по ставкам безубыточности (рыночный показатель инфляционных ожиданий), которые на этой неделе превысили 2%.

Источник: Федеральный резервный банк Сент-Луиса

(На приведенном выше графике показана реальная доходность 10-летних облигаций США, которая пытается сдержать рост инфляционных ожиданий, что должно поддерживать активность ФРС, поддерживая макроэкономическую ситуацию для биткойна.)

Честно говоря, такие показатели волатильности, как премии за казначейские свопционы, не показывают предвзятости к хеджированию при значительном повышении или понижении ставок. Это означает, что волатильность на рынке ставок остается очень низкой, что говорит о том, что инвесторы еще не требуют большего вознаграждения за риск повышения процентных ставок (или инфляции).

Итак, где инвесторы могут найти такую ​​награду? Биткойн. Криптовалюта привлекает больше институциональных потоков, поскольку дает более высокую доходность по сравнению с традиционными активами. Высокая относительная доходность Биткойна компенсирует инвесторам нестабильность и инфляционный риск.

До тех пор, пока ФРС будет держать чашу весов в рабочем состоянии, спекулятивные поиски высоких доходов будут продолжаться. Это золотая середина для биткойнов как класса активов.

Цепные звенья

Инвесторы говорят:

· «Мы наблюдали за ним в течение долгого времени и считаем, что это уникальный зверь как развивающееся средство сбережения, сочетающее в себе некоторые преимущества технологий и золота. Да, это, казалось бы, бессмысленный актив, но тот, который имеет абсолютный смысл для того, как мы видим мир ». — отрывок из красиво написанного и продуманного письма инвестору от Джонатана Руффера, председателя правления Инвестиционная компания Ruffer

· «Каждый раз, когда лопается биткойн-пузырь, на его место вырастает другой … Именно такая частота делает рассказ о биткойнах несколько нетипичным по сравнению с большими пузырями прошлого». — Группа мужчин инвестиционная записка

· «На наш взгляд, учитывая их высокую волатильность и размер прошлых просадок, криптовалюты могут быть привлекательны для спекулятивных инвесторов, но они не являются подходящей альтернативой безопасным активам и не обязательно способствуют диверсификации портфеля». — стратеги на UBS Asset Management

· «Я даже не знаю достаточно, чтобы сказать это с уверенностью, но я все же скажу, что я несколько циничен, что кто-то собирается предложить действительно хорошую модель оценки по правильной цене». — Клифф Эснесс, соучредитель AQR Capital Management, в интервью Bloomberg

· Выступая во вторник на канале CNBC The Coin Rush, глава отдела исследований сырьевых товаров Goldman Sachs Джефф Карри, сказал, что рынок криптовалют «становится более зрелым», но ему еще предстоит продвинуться вперед, и что, по его мнению, примерно 1% текущей рыночной капитализации биткойнов приходится на институциональных инвесторов.

В своей последней записке для инвесторов основатель Oak Tree Capital Говард Маркс показывает, что его сын «к счастью владеет значимой суммой для нашей семьи». Далее он говорит: «В случае с криптовалютами я, вероятно, позволил своему распознаванию закономерностей в отношении финансовых инноваций и спекулятивного поведения на рынке — наряду с моим естественным консерватизмом — сформировать мою скептическую позицию. … Таким образом, я пришел к выводу (с помощью Эндрю), что я еще недостаточно информирован, чтобы сформировать твердое мнение о криптовалютах. В духе непредубежденности я стараюсь учиться ».

Выводы:

Согласно источникам, Голдман Сакс рассматривает возможность запуска службы хранения криптовалют. ВЗГЛЯД: Я помню, как раньше мы говорили, что переход Goldman Sachs в криптовалютный бизнес станет переломным моментом для организаций. Спустя годы, даже с учетом того, что другие важные унаследованные организации уже предлагают услуги цифровых активов, это все равно будет очень важным делом, поскольку это будет самым сильным сигналом того, что Уолл-стрит заинтересована. Это также вызовет борьбу за то, чтобы догнать другие традиционные финансовые учреждения, и будет стимулировать профессиональных управляющих фондами, по крайней мере, лучше информироваться.

На этой неделе агентство Reuters сообщило, что новая администрация Байдена назовет Гэри Генслер, ветеран Вашингтона и Уолл-стрит, который внимательно изучал сферу криптовалют, в качестве председателя Комиссии по ценным бумагам и биржам США. ВЗГЛЯД: Это очень хорошая новость для криптоиндустрии. Генслер имеет опыт работы на рынках капитала, академических кругах и государственном управлении. Он был председателем Комиссии по торговле товарными фьючерсами США (CFTC), ключевым финансовым регулятором бывшего президента Обамы и в министерстве финансов при администрации Клинтона. Совсем недавно он преподавал курс блокчейна и криптоактивов в Массачусетском технологическом институте, выступал на нескольких крипто-конференциях и даже написал для нас статью в 2019 году. Генслер рассматривает блокчейн как «катализатор перемен» и, похоже, имеет нюансы понимание того, как работают криптоактивы и какое влияние они могут оказать на рынки капитала. Эта номинация, вероятно, возродит ожидания рынка, что биткойн-ETF будет одобрен в этом году. (См. Мнение бывшего официального представителя CFTC Джеффа Бэндмана о заявленной кандидатуре здесь.)

Хранитель криптографии Анкоридж получил условное одобрение национального трастового устава от Управления финансового контролера США (OCC), что сделало его первым национальным «банком цифровых активов» в США. ВЗГЛЯД: В США теперь есть три криптовалютные банки, выросшие с нуля всего несколько месяцев назад (криптобиржа Kraken был награжден специальным депозитным учреждением — SPDI — уставом штата Вайоминг в сентябре прошлого года, а криптобанк Avanti получил один месяц спустя). Между ними есть заметные различия, на которые стоит обратить внимание. Как национальный траст, Анкоридж не может принимать депозиты, а это означает, что он не получает автоматически доступ к окну скидок и платежной системе ФРС. Однако он делает Анкоридж квалифицированным хранителем в соответствии с правилами Комиссии по ценным бумагам и биржам США (SEC) и добавляет еще один криптографический элемент к головоломке регулируемого финансового учреждения. Чем больше «авторизованных» финансовых компаний в криптоиндустрии, тем выше уровень институционального доверия.

Криптобиржа в Нью-Йорке Bakktпри поддержке ICE, материнской компании NYSE, станет публичной компанией путем слияния со специальной компанией по приобретению (SPAC), спонсируемой Victory Park Capital. ВЗГЛЯД: Ожидаемая оценка для предпродажного и предпродажного бизнеса составляет 2,1 миллиарда долларов. Согласно презентации команды Bakkt для SEC, компания ожидает, что размер рынка криптовалюты достигнет 3 триллионов долларов в 2025 году — другими словами, он увеличится более чем в три раза за пять лет.

Gemini Trust, согласно сообщению Bloomberg, криптовалютная биржа и хранитель, основанная близнецами Тайлером и Кэмероном Винклвоссами, вскоре может стать публичной. ВЗГЛЯД: Похоже, что в 2020 году ряд компаний, занимающихся инфраструктурой криптовалютного рынка, станут публичными. Выше упоминался Bakkt, и другие, по слухам, возможности — это Coinbase, BlockFi, eToro, и мне, вероятно, не хватает пары. Это отличная новость для нас, аналитиков, так как мы с нетерпением ждем возможности взглянуть на подробные финансовые показатели некоторых из крупнейших платформ в отрасли. Это также хорошая новость для отрасли, поскольку эти списки, вероятно, привлекут внимание основных инвесторов, а также предоставят инвесторам альтернативный путь к открытию криптовалюты.

Более 3 миллиардов долларов вложено в продукты компании Crypto Assessment Manager Grayscale Investments в четвертом квартале 2020 года, согласно его последнему отчету (Grayscale принадлежит DCG, также материнской компании CoinDesk). Более 90% из них поступило от институциональных инвесторов, в основном управляющих активами. ВЗГЛЯД: Отчет также показал, что приток капитала в четвертом квартале составил почти 60% от общего объема за год, несмотря на то, что большая часть его средств была закрыта для новых инвестиций в течение последних 10 дней года, что свидетельствует об ускорении институционального интереса к криптоактивам. Более того, доля институционального притока в структуре в 4 квартале была заметно выше по сравнению с годом в целом. Почти 90% поступлений поступило в биткойн-траст GBTC.

Источник: Grayscale Investments

Оттенки серого вновь открыла некоторые из фондов, закрытых для новых инвестиций в декабре прошлого года, включая биткойн-траст (GBTC) и цифровой фонд большой капитализации (GDLC). ВЗГЛЯД: Поскольку оттенки серого были ответственны за большую часть покупок биткойнов в четвертом квартале прошлого года, открытие может быть воспринято как хорошая новость для рынка — покупатель, который временно ушел, возвращается.

Источник: skew.com

Проспект нового биткойн-биржевой фонд (ETF) был подан Arxnovum Investments Inc. в Комиссию по ценным бумагам Онтарио (OSC) в Канаде. ВЗГЛЯД: Учитывая повышенное внимание к потенциальному одобрению биткойн-ETF в США, действия OSC могут создать прецедент — торговля биткойн-ETF на соседней фондовой бирже может разжечь дух конкуренции и помочь SEC понять, что другие юрисдикции лидируют в финансовой сфере. инновации; с другой стороны, отказ OSC может послать сигнал SEC, что не нужно спешить.

3iq CorpБиткойн-фонд, котирующийся на фондовой бирже Торонто как QBTC.U, достиг рыночной капитализации более 1 миллиарда канадских долларов (785 миллионов долларов США). ВЗГЛЯД: Такой уровень роста фонда биржевой торговли, который первоначально был зарегистрирован в Торонто в апреле прошлого года и на Гибралтарской фондовой бирже в сентябре, подчеркивает спрос на торгуемые биткойн-автомобили.

Биткойн-биржевой продукт BTCE, которая начала торговаться на бирже Xetra Deutsche Börse в июне 2020 года, теперь также торгуется на швейцарской фондовой бирже SIX. ВЗГЛЯД: На этой неделе Financial Times сообщила, что ежедневные объемы торгов BTCE на Xetra в первые 11 дней января составляли в среднем 57 миллионов евро, по сравнению со средним дневным объемом в декабре в 15,5 миллионов евро, что указывает на рост спроса в Европе на перечисленные биткойн-продукты. В листинге SIX количество ETP, торгующихся на швейцарской бирже, увеличилось до 34, и, по данным биржи, оборот криптовалютных продуктов достиг 1,1 миллиарда швейцарских франков (1,24 миллиарда долларов США) в 2020 году. Это все еще крошечный показатель в общей картине (биржа сообщила об обороте в 2020 году более 1,7 триллиона швейцарских франков, или почти 2 триллиона долларов), но если тенденция BTCE на Xetra будет продолжаться, эта цифра, вероятно, значительно вырастет в 2021 году.

Номер финансовые консультанты распределение криптовалюты по клиентским портфелям достигло почти 10% в 2020 году, увеличившись почти на 50% по сравнению с 2019 годом. ВЗГЛЯД: Это согласно недавнему опросу, проведенному управляющим криптовалютным фондом Bitwise и сайтом финансовых СМИ ETF Trends (вы можете увидеть полный отчет в нашем исследовательском центре), в котором приняли участие почти 1000 зарегистрированных финансовых консультантов. 81% из них сообщили, что они получали вопрос от клиента о криптографии за последние 12 месяцев. Это подчеркивает необходимость того, чтобы финансовые консультанты наименее уметь отвечать на вопросы о криптоактивах — они оказывают медвежью услугу своим клиентам, если не могут, и отклоняют что-то, потому что это непросто понять, — это противоречит этике профессии.

Крипто торговая платформа CrossTower запускает отдел рынков капитала для институциональных клиентов. ВЗГЛЯД: Это включает в себя две тенденции, которые мы наблюдали за последний год: 1) появление сервисов криптовалютного рынка институционального уровня, которые расширяют выбор и повышают уровень комфорта институциональных инвесторов на криптовалютных рынках, и 2) объединение услуги, связанные с криптовалютой, и постепенная консолидация отрасли в несколько фирм, которые делают много вещей в стиле основного брокера. Расширяясь от своей спотовой биржи и внебиржевой (внебиржевой) торговли, CrossTower теперь предлагает кредитование цифровых активов, торговое финансирование, структурированные продукты и исполнение сделок в различных местах.

Управляющий цифровыми активами NYDIG — которая ранее на этой неделе объявила о приобретении компании Digital Assets Data, занимающейся криптографическими данными, — сотрудничает с поставщиком банковских технологий Moven, чтобы предложить плагины для банков, которые хотят запускать продукты биткойнов. ВЗГЛЯД: Это еще одно свидетельство того, что традиционные финансовые учреждения готовятся выйти на рынок криптоактивов через депозитарные услуги, торговые платформы, платежи или их комбинацию. В онлайн-опросе более 2000 потребителей в США, предоставленном исключительно CoinDesk, NYDIG обнаружило, что 80% держателей биткойнов переместили бы свою криптовалюту в банк, если бы у него было безопасное хранилище. Из тех же владельцев 71% поменяли бы свой основной банковский счет, если бы банк предлагал продукты, связанные с биткойнами, и 81% были бы заинтересованы в покупке биткойнов через свой банк.

Фирма по управлению активами Арка закрыла раунд финансирования серии A в размере 10 миллионов долларов, возглавляемый RRE Ventures. ВЗГЛЯД: Арка — один из самых инновационных менеджеров криптофондов в отрасли. Он не только управляет своим крипто-фондом, но и расширяет границы с точки зрения финансовых продуктов и управления фондами. В 2019 году он подал проспект в Комиссию по ценным бумагам и биржам (SEC) в пятницу для фонда облигаций, акции которого будут токенизированы в блокчейне Ethereum. В 2020 году она отстаивала концепцию «активности держателей токенов», подталкивая децентрализованную платформу Gnosis для обмена и прогнозирования, чтобы она придерживалась своей первоначальной миссии или возвращала средства инвесторам. Будет интересно посмотреть, что он сделает со средствами, собранными в последнем раунде.

Этот отчет Bloomberg о Первый объект добычи биткойнов в Арктике не только шикарные фото; это также напоминает нам, что биткойн существует не только в киберпространстве, и это не чисто технологическая игра. Есть и индустриальная сторона. ВЗГЛЯД: Отчет также напоминает нам, что большое энергопотребление майнинга биткойнов не является убийцей отрасли, как утверждали многие ранние критики.

Кстати о майнинге, штат Миннесота. Вычислить север и в Нью-Йорке Foundry Digital (принадлежащая DCG, также являющейся материнской компанией CoinDesk), объединились для предоставления хостингового решения для майнинга «под ключ», которое позволяет инвесторам приобретать хостинговые машины через любую из компаний. ВЗГЛЯД: Это шаг к превращению майнинга биткойнов в вариант инвестирования с меньшим количеством препятствий (например, поиск местоположения, покупка машин и т. Д.). Он также может служить основой для других типов финансовых продуктов, таких как обеспечение, связанное с добычей полезных ископаемых, и производные инструменты для хеджирования. Криптоинвестирование — это не просто покупка актива и наблюдение за движением цены.

Бабель Финанс позволяет компаниям, занимающимся добычей биткойнов, выставлять свои машины в качестве обеспечения по кредиту в обмен на значительно более выгодные условия кредитования, чем те, которые предлагаются в качестве обеспечения по криптоактивам. ВЗГЛЯД: Это дает представление о росте сложности горнодобывающей промышленности в Китае и появлении операций с использованием заемных средств. С одной стороны, большее плечо означает больший риск. С другой стороны, кредитное плечо позволит ускорить рост отрасли, что приведет к еще более безопасным сетям блокчейнов, что приведет к большему притоку финансовых средств и т. Д. По благоприятному кругу.

Венчурное подразделение биржи криптовалют в США Coinbase участвовала в посевном раунде компании Titan, занимающейся разработкой программного обеспечения и услуг для майнинга, которая в декабре объявила о том, что, как сообщается, станет первым пулом для майнинга биткойнов корпоративного уровня в Северной Америке. ВЗГЛЯД: Это перекликается с упомянутой выше тенденцией, когда объекты криптодобычи упаковываются как инвестиционные возможности, а поддержка Coinbase потенциала делает эту область еще более интригующей для наблюдения.

Биткойн-майнинговая компания из Лас-Вегаса Патентная группа Marathon (MARA) заключила договор купли-продажи ценных бумаг с институциональными инвесторами для зарегистрированного размещения 12,5 миллионов обыкновенных акций по цене 20 долларов за акцию с целью привлечения 250 миллионов долларов. ВЗГЛЯД: Генеральный директор Меррик Окамото сказал CoinDesk в электронном письме, что намерен использовать средства, среди прочего, для покупки большего количества горнодобывающих машин и расширения мощностей в условиях продолжающейся «гонки вооружений», поскольку производители изо всех сил пытаются угнаться за спросом. Возросшая активность в «майнинге как бизнесе» во многом объясняется ростом цены на биткойны, что напрямую влияет на прибыльность майнинга. Это также связано с растущим усложнением, о котором мы упоминали выше, с достижениями в горнодобывающих технологиях, которые влияют на экономику, и с растущей глобальной конкуренцией, что хорошо для отрасли в целом.

Биржа криптодеривативов в Панаме Дерибит, крупнейшая биржа опционов в отрасли, уже зарегистрировала примерно 25% от всего объема торгов опционами на биткойны за прошлый год. ВЗГЛЯД: Это поразительный рост, который подчеркивает растущую зрелость рынка. Рост не ограничивается только Deribit, хотя он укрепляет свои позиции лидера сегмента. Открытый интерес (OI) на всех биржах криптовалютных опционов вырос с чуть более 520 миллионов долларов год назад (16% OI фьючерсов на биткойны) до более 8,3 миллиарда долларов (66% OI фьючерсов на биткойн!) сегодня.

Источник: skew.com

Биткойн-майнеры продажа своих активов часто используется для объяснения рыночных падений, и эта неделя не стала исключением, но данные не подтверждают эту теорию. ВЗГЛЯД: Прозрачность данных в цепочке позволяет нам отслеживать исходящие потоки с известных адресов биткойн-майнеров на известные адреса обмена. Это показывает, что отток майнеров на биржи имеет тенденцию к снижению. Правда, это не отражает внебиржевую активность, и, согласно данным, общий баланс на майнинг-адресах снизился до уровня начала 2020 года. Но учетные записи майнинговых пулов подтверждают вывод о том, что майнеры с большей вероятностью будут продавать меньше BTC для участия в ралли, а не демпинговать и вызывать падение цены.

Добавить комментарий

Ваш адрес email не будет опубликован. Обязательные поля помечены *